1.2025年6月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计863.72万平方米，环比增长34.1%，同比下降9.2%。

　　2.中国电力企业联合会预计，2025年全国全社会用电量同比增长5%-6%。

　　现货价格：网价上海地区螺纹3190元（+30），北京地区3150（+20），上海地区热卷3280元（+50），天津地区热卷3190元（+50）。

　　昨日夜盘依然维持震荡偏强走势，10日建筑钢材成交为11.55万吨。本周钢联数据公布，钢材整体减产，螺纹延续去库而热卷累库；近期钢材出口量有所下降，导致热轧表需出现下滑，而夏季来临，影响下游施工需求，螺纹表需同样下行；目前钢材供需情况边际转弱，近期山西地区开始执行粗钢限产，高炉继续减产。受到“反内卷”政策影响，近期黑色板块持续上涨，钢价维持震荡偏强的趋势，其中原料领涨，基差和盘面利润持续收窄。但随着基差持续的收敛，叠加部分地区开启限产，高炉减产力度加大，后续黑色板块价格仍然存在压力。近期海外宏观变动较大，短期市场情绪偏强，钢价依然维持高位震荡走势。

　　1.Mysteel煤焦：本周统计523座炼焦煤样本矿山数据，原煤日产191.8万吨，环比增加3.8万吨。其中山西原煤日产106.7万吨，环比增加0.7万吨。本周新增上良等停产煤矿2座，涉及产能830万吨，影响原煤日产0.8万吨；新增凤凰台、神州、王家岭等复产煤矿8座，涉及产能1470万吨，影响原煤日产3.18万吨。

　　2.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-63元/吨；山西准一级焦平均盈利-51元/吨，山东准一级焦平均盈利-9元/吨，内蒙二级焦平均盈利-104元/吨，河北准一级焦平均盈利9元/吨。

　　3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1274元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1390元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1370元/吨；焦煤：山西煤仓单850元/吨，蒙5仓单861元/吨，蒙3仓单816元/吨，澳煤（港口现货）仓单905元/吨。

　　盘面仍以情绪及预期交易为主，基本面为辅，基本面上，当前双焦供需整体较为平衡，部分区域供应略偏紧，盘面的上涨也带动现货情绪，焦煤成交良好，有贸易商进场拿货，投机性需求上升，焦煤现货价格也上涨明显，期现共振。焦炭方面，市场普遍有上涨预期，部分焦企提涨第一轮，预计近日落地。宏观上关注“反内卷”等对市场情绪影响的持续性，基本面上主要关注煤矿复产进度，预计近期博弈加大，操作需谨慎。

　　1.单边：市场消息较多，在情绪作用下预计仍有一定上涨空间，但考虑到涨幅已较大，市场情绪也易变，多单建议逐步止盈。

　　1.美商务部长称可能于8月初与中方谈判代表会面，商务部回应：目前，双方在多个层级就经贸领域各自关切保持密切沟通。

　　2.中指研究院报告显示，上半年，300城住宅用地出让金同比增长27.5%，但成交面积仍下降5.5%，一线；超特粉现货630（+20），折标准品855；卡粉现货841（+23），折标准品796；主流定价品为PB粉现货750（+22），标准品789，09铁矿主力合约基差26。

　　夜盘铁矿价格走势偏强，本轮自底部累计涨幅10%左右，市场情绪面较为乐观。基本面方面，供应端主流矿山发运平稳，环比进入季节性淡季，上半年全球发运同比贡献小幅减量；6月下旬开始，非主流矿发运环比未能延续前期高水平，但同比处于偏高水平，7月份有望贡献一部分增量，而从月度级别来看，对国内铁矿整体供应压力影响较小。需求端，本周铁水产量环比小幅回落，但仍处于高位，制造业用钢需求维持高水平。整体来看，近期黑色系价格底部较快上涨，市场预期延续好转，同时供给侧扰动预期也对价格形成一定驱动，预计矿价走势震荡偏强。

　　1.Jupiter公布2025年8月对华Mn36.5%南非半碳酸块价格为3.9美元/吨度，7月未对华报盘，6月对华Mn36.5%南非半碳酸块价格为3.85美元/吨度。

　　2.NMT公布2025年8月对华锰矿装船价，Mn36%(最小值)南非块报3.9美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度。

　　硅铁方面，10日现货价格大幅上涨，部分区域上涨50至100元/吨。供应端，硅铁产量略有回升，但总量保持低位。需求端，钢联数据显示，钢材需求环比小幅下降，但总体仍有韧性，河北主导钢厂招标量也环比增加。市场情绪方面，供给侧改革预期推动多晶硅价格大涨，带动硅铁短期偏强，但市场消息扰动较大，需注意甄别。

　　锰硅方面，10日锰矿稳中偏强，天津港600717）澳块上涨0.2元/吨度，锰硅现货价格上涨50至150元/吨。锰硅供应端近期同样小幅增加；需求端，钢材表需数据表现仍有韧性，供需数据相对平稳。成本端，近期南非发货量保持低位，NMT等海外矿山8月报价小幅上扬，叠加整体商品市场情绪好转，锰硅跟随短期偏强。

　　1.贵金属市场：昨日，伦敦金在3320美元关口附近来回震荡，最终收涨0.3%，收报3323.3美元/盎司；伦敦银日内则持续上涨，最终收涨1.7%，报36.99美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨0.07%，报771.7元/克，沪银主力合约收涨1.45%，报9014元/千克。

　　2.美元指数：美元指数持续从底部反弹，最终收涨0.16%，报97.81。

　　4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高位盘整，最终收涨0.05%，报7.178。

　　1.特朗普政府动向：10日，据消息人士称欧美关税谈判提速，汽车行业为欧方“红线”；据悉巴西前总统博索纳罗可能会请求特朗普取消对巴西的关税措施，现任巴西总统卢拉表示如果与美国的谈判无法达成，将会实施对等关税；智利寻求免除美国铜关税；另据美媒报道称，因关税税率从11%上升至20%，越南方面未同意特朗普自行公布的关税税率。

　　2.美联储观点：①戴利：考虑在秋季实施降息，认为今年会降息两次。未看到持续关税对价格的影响证据；②沃勒重申了7月降息的可能原因，并表示其宽松政策并不具有政治动机，稳定币可提振对美元的总体需求。

　　3.美联储观察：美联储7月维持利率不变的概率为92.8%，降息25个基点的概率为7.2%。美联储9月维持利率不变的概率为29.7%，累计降息25个基点的概率为65.4%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降息1次。

　　随着关税谈判限期进入最后一个月，市场避险情绪小幅回归，令黄金再次展现出良好的韧性。另外，美联储官员近日发言偏鸽，9月降息的预期目前偏高，也对贵金属形成支撑。整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，美国的关税已经实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着“大而美”法案的签署，美国的债务和赤字问题大概率会进一步加深，因此预计贵金属下方的支撑仍具韧性，将延续高位震荡走势。

　　1.当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，他宣布美国对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此前，8日，特朗普称将对所有进口铜征收50%的新关税。

　　2.7月10日，缅甸军政府提议，缅甸对美国出口缅甸的商品征收零到10%的关税，美方则将40%的对等关税降至10%至20%。缅甸方面还表示，缅甸政府准备派高级别代表团赴美谈判，呼吁特朗普政府考虑放宽或取消对缅制裁。

　　特朗普宣布8月1日起对铜征收50%的232关税，智利寻求免除关税。据悉铜贸易商积极把货运往夏威夷和波多黎各以缩减运输时间。后期发往美国的货源将大幅减少，非美地区供应紧张的情况将得到缓解，出于对未来供应宽松的预期，沪铜和伦铜难以跟涨，国内外价差结构也会逐步收敛，lme价差已经变成c结构。lme库存增加975吨到10.81万吨，较6月30日的9万吨的最低库存增加了1.8万吨。铜价大幅下跌后，下游采购积极性较周初有所提高，但多数仍在观望，并没有超买情绪。

　　1、国内现货成交：7月9日贵州地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格3280元/吨，流向西南区域铝厂；另外山西地区昨日成交0.15万吨氧化铝现货，出厂价格3165元/吨，为贸易商之间交易。7月10日，巴西成交3万吨氧化铝，离岸成交价格410美元/吨，8月船期。银河解读：巴西现货成交价格较澳洲价格环比基本持平。

　　3、7月9日，阿联酋环球铝业公司（EmiratesGlobalAluminium，简称EGA）及其几内亚子公司几内亚氧化铝公司（GuineaAluminaCorporation，简称GAC）发布联合声明，称几内亚政府以无正当理由单方面终止双方签署的《基础协议》。该决定已导致GAC矿区全面停摆，超过2000名员工及分包商将面临裁撤。企业方面表示，已启动准备工作，将向国际仲裁机构提出正式申诉，要求经济赔偿。银河解读：GAC矿区矿区于去年10月停产至今，最新的情况对全年供应预期没有影响。

　　4、Mysteel调研，7月4日至7月10日，氧化铝产量周度环比增加3.7万吨至178.5万吨，库存环比增加6.8万吨至395万吨，库存增量主要体现在电解铝厂的原料库存上及港口库存。银河解读：本周有两船进口氧化铝到港带动港口库存增加；氧化铝厂积极补发长单量、电解铝厂积极备货，长单供应带动铝厂原料库存增加。

　　氧化铝运行产能周度增量趋缓，但由于北方新投产能生产稳定性不够、供应增量不及预期，同时氧化铝价格磨底过程中、电解铝厂高利润的基础上、其原料备货意愿有所提升；氧化铝企业因检修恢复之后，长单执行紧张，叠加市场前期有超卖情况，所以虽然期货对现货升水扩大但现货流通货源仍不多、带动氧化铝近两周南北方成交价格稳步上涨。仓单因到期压力维持偏低水平，后续供应转宽松后关注仓单增量。7月份随着复产产能产量的逐步释放，氧化铝供需格局逐步由紧平衡向结构性过剩态势演进，但氧化铝逐步筑底过程中下游电解铝厂仍存补库需求，后续仓单需求或分散现货过剩压力，预计氧化铝现货市场仍存一定支撑，带动氧化铝价格偏强震荡运行为主。目前盘面对应进口窗口理论打开，海外成交价环比基本持平，后续关注会否有市场化成交的进口增量对国内供需格局带来影响。

　　1.单边：氧化铝供需窄幅过剩但下游企业备货情况下现货流通货源仍偏紧、现货成交价较为坚挺、目前的仓单因有效期预计持续下降、负基差情况下后续新的仓单增加预计仍带动现货紧张格局，预计氧化铝价格整体存支撑、偏强运行为主。风险：关注几内亚铝土矿供应变动及“反内卷”情绪变化。

　　1.期货市场：夜盘沪铝2508合约环比上涨90元/吨至20760元/吨。

　　2、现货市场：7月10日A00铝锭现货价华东20820，涨160；华南20800，涨160；中原20690，涨150（单位：元/吨）。

　　1、Mysteel库存速递:中国铝锭现货库存总量为45.5万吨，较本周一下降1万吨。

　　2、Mysteel数据显示，7月10日华东铝现货基差贴水50元，贴水幅度环比扩大10元，华南基差贴水70元环比持平，巩义基差贴水190元，贴水幅度环比扩大20元。银河解读：铝基差维持贴水，铝仓单预计持续增加。

　　3、2025年5月中国光伏新增装机92.92GW，同比增长388.03%。2025年1-5月累计装机197.85GW，同比增长149.97%。银河解读：5月光伏新增装机的显著增加预计平缓6-7月光伏组件排产下降速度，光伏组件产量前值对下半年的利空影响或有缓和。

　　宏观方面，美国征关税函行动开始，原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日，谈判仍在进行，同时特朗普表示考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税，宏观情绪反复。基本面方面，铝棒接连三周减产、铸锭增加带动铝锭社会仓库入库量增加，整体预计7月铝锭社会周度库存维持窄幅增减不一格局，现货各地基差均转负或继续推动仓单增加。需求方面，光伏5月新增装机显著提高缓和7月组件产量排产的下降预期，铝消费淡季或不会太淡、淡季不宜过度悲观。

　　2、现货市场：Mysteel7月10日ADC12铝合金锭现货价华东19600，持平；华南19600，持平；东北19600，持平；西南19600，持平；进口19300，持平。（单位：元/吨）

　　1、据Mysteel调研，6月再生铝合金产量环比增加0.29万吨至61.89万吨，其中ADC12产量环比增加2.46万吨至32.6万吨。

　　3、据SMM统计，7月10日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计25116吨，较前一交易日增加570吨。

　　4、据Mysteel调研，截至7月10日，铸造铝合金周度产量环比下降0.1至14.02万吨，其中ADC12周度产量环比增加0.22万吨至7.54万吨。铸造铝合金厂库9.93万吨、环比下降0.65万吨，其中ADC12厂库4.62万吨、环比下降0.24万吨。铸造铝合金社会库存环比增加0.25万吨至3.14万吨。铸造铝合金总库存周度环比下降0.4万吨至13.07万吨。

　　5、据泰媒报道，泰国工业部长埃卡纳特·普罗姆潘先生透露，他已下令工业工程部采取一项政策，禁止向101、105和106类回收工厂发放许可证，因为这些工厂的数量超过了必要范围，而且在该地区检查时经常收到公众投诉。这其中包括对环境影响最大的免税区，这些地区非法倾倒工业废物。因此，有必要宣布全面停止发放许可证，以免泰国成为回收材料废物的倾倒场。工业部长工作组组长兼工业部SudSoi检查组组长ThitipatChotidechachainan女士透露，工业工程部法律部门目前正在起草一项命令，根据埃卡纳特先生的命令，禁止在全国范围内建立和扩建回收工厂，因为这些工厂违反了多项法律，包括非法经营、非法持有危险材料、非法倾倒工业废料以及未经许可建立和扩建工厂。因此，泰国工业部认为应暂停向回收厂发放许可证，直至情况改善，并遵守即将公布的新法律《工业废物管理法》。

　　国外废铝管控愈加严格，进口废铝量环比下滑叠加国内资源供应偏紧，整体市场供应呈收缩态势，进一步巩固废铝价格强势，受原料获取困难制约，部分铸造铝合金锭生产企业面临供应瓶颈，产能利用率被动下调，部分企业甚至出现非计划停产。与此同时，需求端进入季节性淡季，下游压铸企业开工率回落，采购积极性与实物采购量同步下降。此外，近期铝合金锭市场呈现期货随铝价运行为主，交割品牌企业积极增产ADC12交割品，期现商套利活跃、囤货积极，支撑交割品牌溢价成交；非交割品牌受制于下游抵触情绪，出货显著承压。后续仍持续关注铝合金期现套利机会。

　　2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22325~22530元/吨；昨日盘面继续走高，下游观望情绪浓厚，现货采买情绪较低，现货成交表现不佳，市场升水继续走低，整体交投仍以贸易商间为主。

　　1.据SMM沟通了解，截至本周四(7月10日)，SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增，其中上海和广东周内到货正常，下游周内采购较为谨慎，库存小幅增加；但天津地区到货偏少，叠加周初下游采购增加，库存小幅下降。

　　2.7月10日SMM讯：据SMM了解，华北某锌矿计划于8月常规检修，检修预计10天左右，对锌精矿影响量近1000金吨。

　　3.7月10日SMM讯：近期华北地区某锌矿招标结果5450元/吨（含二八分成）。

　　近期国内虽有部分冶炼厂检修，但前期检修的冶炼厂复产提产，整体产量环比仍有增量。消费端，进入锌传统消费淡季，终端订单减少逐渐传导至锌下游加工企业。有色网数据显示，锌下游加工企业开工率较前期已有下滑。

　　1.期货情况：隔夜LME市场跌1.04%至2037美元/吨；沪铅2508合约跌0.58%至17115元/吨，沪铅指数持仓增加351手至9.2万手。

　　2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较昨日持平为17000元/吨，主流货源对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，部分货源贴水150元/吨左右；不含税出厂价格在16000元/吨附近。持货商报价并不坚挺，平水出厂者普遍接受议价，最终小贴水成交。下游企业拿货意愿平平，刚需补库为主。

　　1.据SMM了解，截至7月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.11万吨，较7月3日增加0.42万吨；较7月7日增加0.32万吨。

　　2.7月10日SMM讯：据了解，华中地区原生铅冶炼企业在上周末因设备突发故障进入检修状态，日产量影响在200-300吨，今日该企业表示设备故障因素解除，现铅冶炼系统已恢复正常生产。

　　3.7月10日SMM讯：华东地区某再生铅冶炼企业最近复产，出铅时间延迟，目前仍处于烘炉阶段，预计产量环比上月增加约3500吨。

　　2.现货情况：金川升水环比上调50至2050元/吨，俄镍升水环比持平于350元/吨，电积镍升水环比持平于100元/吨。

　　1.7月8日，long8-龙8(国际)唯一官方网站印尼镍矿协会（APNI）秘书长MeidyKatrinLengkey在接受CNBC印尼频道采访时透露，2025年印尼镍矿实际产量仅为1.2亿吨，其中第一季度产量5000-6500万吨，第二季度6000-6500万吨。而2025年1-6月RKAB（年度工作计划和预算）批准的配额量高达3.641亿吨，约为实际产量的三倍。产量不足的主要原因在于苏拉威西等主要矿区受雨季影响，导致国内RKAB配额利用率低迷。值得注意的是，上半年印尼仍从菲律宾进口了460万吨镍矿。除产量问题外，Meidy还指出，自2025年1月以来，受国内销售义务（DMO）政策、生物柴油掺混比例从B40提高至B50、新增出口费用以及全球最低税（GMT）等税费影响，印尼镍产业成本压力持续攀升.与此同时，APNI正通过制定符合IRMA标准的ESG规范，并对57项本土法规进行差距分析，以提升印尼镍产业的国际声誉，从而巩固其全球市场领导地位。

　　宏观情绪仍然较强，镍价走势反复。同时关税谈判进展对外需仍有一定影响。精炼镍淡季供需双弱，短期库存变动有限，矛盾不突出，整体偏弱运行，但下方也有成本支撑，没有新驱动之下较难深跌。

　　1.盘面情况：主力SS2508合约下跌60至12755元/吨，指数持仓减少6547手；

　　1.7月10日讯，华东S钢厂900元/镍（舱底含税）采购数千吨印尼高镍铁，交期7月底8月初。（51bxg快讯）

　　2.钢联统计2025年7月10日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.75万吨，周环比上升0.93%。其中冷轧不锈钢库存总量63.72万吨，周环比上升1.86%，热轧不锈钢库存总量53.03万吨，周环比下降0.17%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈窄幅增量态势，以200系、300系库存增加为主。

　　不锈钢及其制品出口仍然受限于关税进展，越南转口受限令不锈钢外需下降。内需进入淡季，市场期待月底可能出台刺激政策。需求若无好转，则价格缺乏向上驱动。镍矿价格预计最迟9月见顶，成本支撑也随之松动。短期正套对近月合约形成支撑，但不锈钢累库同时盘面有利润，市场炒作宏观强预期。

　　1.盘面情况：主力2509合约下跌220至64180元/吨，指数持仓增加6834手，广期所仓单减少90至13191吨；

　　2.现货情况：SMM报价电碳环比上调350至63650元/吨，工碳环比上调350至62050元/吨。

　　1.PremierAfricanMinerals宣布，其位于津巴布韦的Zulu锂钽项目已完成锂辉石浮选段嵌件安装，并于7月6日重启工厂。此次改造旨在缩短精选段滞留时间，提升产品品位和回收率。公司CEOGeorgeRoach表示:在设备供应商支持下，我们已逐步恢复试运行。目前正以有限投料量测试各环节运行状态，待密封剂固化后，今日将正式启用锂辉石精选槽嵌件。据悉，项目后续将开始原矿堆场投料，并进行初级浮选系统的调试优化。

　　SMM本周产量和库存双增，累库给价格带来压力。短期来看，7月过剩幅度不及预期，不支持价格深跌，但矿山借锂盐反弹挺价，也为自己争取了利润空间，目前价格高于大多仍在运行的上游企业现金成本，未见矿山减产消息，中期供需过剩格局较难改变。锂价短线反弹后中期逢高沽空思路不变，关注现货跟涨情况以及整体商品氛围何时回落。

　　1.期货市场：周四工业硅期货主力合约震荡走强，主力合约一度突破8500元/吨。

　　从供需角度来看，在西南硅厂逐渐复产后，倘若龙头大厂复产，7月产量将突破36万吨。多晶硅厂家复产计划推迟，有机硅、铝合金暂无增量，行业库存仍然超过80万吨，工业硅过剩的格局并没有改变。支撑工业硅高位运行的逻辑主要系：仓单去化、龙头减产、情绪带动。本周大量厂家库存转移至贸易商环节，高基差暂时抑制期现商注册仓单积极性。短期多晶硅市场情绪较好，对工业硅价格有带动，但工业硅后市供需预期较差，中期工业硅可能还有一轮下跌。

　　1.期货市场：周四硅片、组件价格上调，受此影响多晶硅期货主力合约再度走强，收于41345元/吨，涨5.5%。

　　2.现货市场：据SMM了解，主流硅料企业报价逐渐开始清晰，7月10日SMM多晶硅价格指数为44.8元/千克，N型多晶硅致密/复投料报价43-49元/千克，颗粒硅报价41-46元/千克。部分企业报价49元/千克，部分稍靠后企业报价45元/千克左右。据了解导致报价较此前预期较大辐上涨原因在于此次完成成本核算中的折旧成本或将按照全产能折旧来算，拉高了折旧成本线万吨多晶硅产能可能取消复产，在此假设下，7月多晶硅产量约11万吨左右，硅片排产52GW，预计7月多晶硅基本供需平衡。市场对于多晶硅产能合并事宜基本有一致预期，当前盘面的矛盾核心是限价的具体方式和下游是否能够承接高价多晶硅料。倘若N型183硅片价格再度上调至1.5元/片，则硅片环节可以接受40000元/吨以上的多晶硅价格，同时电池、组件价格上调0.4元/W左右，亦可接受上游涨价。对应到电站环节，组件价格上涨20%，电站投资成本增加6%左右。近期硅片、电池价格普遍上调，下游对多晶硅价格上涨的接受度增加。短期来看，在政策预期下，多晶硅期货或偏强，但当前绝对价格较高，需关注市场情绪变化。盘面价格波动较大，谨慎追涨，注意风险防范。

　　1.期货市场：昨日沪锡2508主力合约收盘于265980元/吨，较上一交易日上涨980元/吨或0.37%。2.现货市场：7月10日，Mysteel上海锡锭价格26元/吨，均价265000元/吨，较7月9日持平。Mysteel40%锡精矿加工费报价10000-12000元/金属吨，均价11000元/金属吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价6000-8000元/金属吨，均价7000元/金属吨，较上一交易日持平。早间沪锡小幅拉涨，冶炼厂出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商出货意愿尚可，多反馈随着锡价小幅回升部分下游入市询价挂单意愿有所减弱，大部分下游昨日价格下跌时入市补货，今日早盘仅个别几吨刚需成交，市场整体交投表现平平。

　　1.据ITA国际锡协消息，总部位于毛里求斯的锡矿商AlphaminResources公布，公司位于刚果民主共和国东部的Bisie矿第二季度产量为4,106吨，出现小幅下滑。

　　2.当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布，在收到一份严格的国家安全评估报告后，他宣布美国对铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。此前，8日，特朗普称将对所有进口铜征收50%的新关税。

　　Bisie矿重启运营后产量稳定，根据ITA分析该公司有望完成其修订后的2025年产量指导17,500吨。LME库存减少45吨至2015吨。矿端供应维持偏紧状态，缅甸佤邦矿区复产进度停滞，由于雨季运输困难及泰国限制借道运输，且高额管理费导致出矿周期大幅延长，进一步加剧全球锡市场供应紧张局面。需求端由于美国撤销三大芯片设计软件供应商在华业务许可要求，叠加三季度电子消费旺季，锡需求或显著增长。

　　原油结算价：WTI2508合约66.57跌1.81美元/桶，环比-2.65%；Brent2509合约68.64跌1.55美元/桶，环比-2.21%。SC主力合约2508涨4.6至520.3元/桶，夜盘跌7.5至512.8元/桶。Brent主力-次行价差1.15美金/桶。旧金山联储总裁戴利表示，降息的时机正在临近，但她未透露自己认为应何时启动降息。戴利表示，“现在是时候权衡是否需要降息，以确保经济继续保持目前的良好状态。”她补充说，“我认为两次降息是一个可能的结果”，但也指出这一前景仍存在许多不确定性。戴利还表示，美联储必须谨慎，且不要无限期地维持政策不变，坐等通胀到来。

　　四名欧盟外交官表示，欧盟执委会预计将于本周提出对俄罗斯石油价格实行浮动上限的提案，作为新制裁方案草案的一部分。执委会希望该方案能克服部分成员国的反对。一位消息人士称，目前尚不清楚上限是多少，但起点将略高于45美元。

　　彭博社报道，沙特阿拉伯及其合作伙伴已经初步计划，将在9月完成220万桶原油的供应恢复，随后每月再增加55万桶的供应。与会代表表示，该团体很可能会先等一段时间，然后再着手解决另一项已暂停的生产问题，该问题涉及的日产量约为166万桶。他们要求不具名，因为相关讨论是私下的。

　　原油近端月差维持强势，短期现货偏紧格局维持。OPEC下调中期需求，并释放出未来进一步增产的信号，油价在接近阻力位后有所回落。油价当前仍呈现近强远弱的格局，远期增产带来的过剩压力尚未完全计价。Brent关注68.5~71美金/桶区间，中期偏空。

　　成品油基准价：山东地炼92#汽油稳价7831元/吨，0#柴油跌23至6788元/吨，山东3#B石油焦稳价2800元/吨。

　　山东市场主流成交价格持稳。个别地炼沥青恢复生产，市场资源供应水平进一步提升，而需求跟进乏力，沥青价格推涨受阻。不过，区内及周边关联市场仍有项目赶工，支撑炼厂及贸易商出货，多数炼厂合同交付顺畅，炼厂整体库存水平保持中低位运行，支撑沥青价格坚挺。

　　长三角市场主流成交价持稳。整体市场需求一般，不过原油价格近日走高，成本面利好沥青价格，且主力炼厂沥青库存及开工率处于中低位，支撑沥青价格持稳，目前镇江库出货价在3680-3710元/吨，交投气氛清淡。短期部分地区降雨天气较多，市场需求难有明显回暖，不过炼厂及社会库存水平仍可控，沥青市场或继续持稳观望。

　　华南市场主流成交价格持稳。华南多数地区降雨天气较多，市场实际成交一般，且部分主力炼厂库存水平升高，现货流通资源增加，利空市场心态，不过成本端支撑较为坚挺，中下游用户多持观望心态，佛山库出库价维持在3630元/吨左右，短期当地沥青价格谨慎走稳。（百川盈孚）

　　百川盈孚统计，本周四国内沥青开工36.28%，较本周一上升0.75%；炼厂库存28.08%，较本周一上升0.17%；社会库存35.79%，较本周一下跌0.02%。南方降水较多，需求短期偏弱，沥青产业链库存小幅回升。成本端维持高位震荡格局，沥青单边价格预计窄幅震荡，裂解价差窄幅波动。BU主力合约运行区间预计在3500~3650。

　　昨日华南国产气主流4580-4650元/吨，进口气主流成交在4650-4800元/吨。今日华南市场主流企稳运行，在终端需求持续低迷背景下，市场交投氛围仍清淡。但由于上游供应端压力可控，主要供应企业挺价以稳定市场，短线市场或维持盘稳整理。

　　山东民用今日稳中下行，主流4560-4630，目前下游化工需求提升带动以及燃烧阶段性补货提振下成交氛围有明显升温，市场让利空间有限，预计短线走稳无忧。山东醚后市场主流维稳，零星小跌，成交氛围一般，外部资源冲击仍在，市场处于库存消化阶段，部分厂家出货受阻被迫让利，好在下游利润回升入市热情尚可。预计明日山东醚后市场延续大面维稳，零星偏弱。

　　昨日华东液化气市场大面走稳局部小涨，整体氛围不一。民用气主流成交价4380-4650元/吨。局部交投不一，浙江上海偏好，但浙江多以出货为主，预计短线华东市场或呈现区域性走势，稳中存涨。

　　1.FOIZ数据显示，截至7月7日当周，富查伊拉重质燃料库存增加14.6%，至1026万桶（141万吨）

　　2.新加坡企业发展局的数据，截至7月9日当周，新加坡残余燃料库存增加5.7%，至2471万桶（约389万吨）。进口的主要来源地包括巴西和美国，由于近期高硫裂解价差下滑导致进口商需求增加，新加坡油罐出口的燃料油继续主要流向中国。

　　3.路透，尼日利亚丹格特石油炼油厂将在建造储罐，可容纳至少160万桶汽油和柴油，为南部非洲提供精炼燃料。该炼油厂日产量为65万桶。消息人士上个月表示，丹格特炼油厂的一批汽油正运往亚洲，这是该炼油厂首次在西非地区以外销售汽油。丹格特炼油厂表示，工厂满负荷运转时，产量足以满足尼日利亚的需求，而尼日利亚已大幅削减了加工燃料的进口量，剩余的燃料则用于出口。

　　4.7月10日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交3笔。

　　国内高硫现货到港高位持续打击国内高硫价格，内外价差走扩至-10美金/吨以下水平。新加坡高硫库存也维持高位打压高硫市场价格。高硫现货贴水企稳，维持在-5美金/吨左右震荡。成品油旺季叠加高硫裂解下行，同时中国燃料油消费税抵扣增长，都利好高硫进料需求增长。高硫季节性发电需求在三季度初始仍存在支撑，以色列天然气供应恢复后埃及虽无进一步增长高硫替代需求预期，但原有旺季需求仍驱动大量高硫燃料油招标进口，8月埃及继续招标采购约100万吨高硫燃料油，沙特高硫净进口需求高位持续。俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归预期供应回升，但俄乌冲突背景下仍存在受乌克兰轰炸能源设施的预期，乌克兰对俄罗斯能源设施袭击持续。

　　低硫燃料油现货贴水震荡，低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续流出，新加坡近端多尼日利亚燃料油到港。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，7月新装载船货开始发布招标。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运行时期高位。中国市场低硫六月排产预期增长，国内市场供应充裕需求稳定。

　　【市场回顾】TTF收35.17（+2.52%）、HH收3.367（+3.83%）、JKM收12.62（+0.96%）由于欧洲气温高于预期水平，欧洲天然气期货上涨至35欧元以上，为两周来最高。继西欧有记录以来最热的六月之后，预计下周气温将继续升高。由于陆地极端高温和地中海西部创纪录的海水温度，该地区的气温超过38°C。与此同时，欧洲议会批准了放宽的天然气储存规定，允许各国在12月之前达到90%的储存目标，从而降低了价格上涨的风险。

　　1.期货市场：昨日PX2509主力合约收于6782（+58/+0.86%），夜盘收于6724（-58/-0.86%）。2、现货市场：昨日8月MOPJ目前估价在587美元/吨CFR。昨日PX价格小幅上涨，估价在852美元/吨，较昨日上涨2美元。尾盘实货8月在840有买盘，9月在841/850商谈。均无成交。

　　1、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工79.7%，周环比上升2%，聚酯开工率88.9%，周环比下降1.7%。

　　2、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂时偏弱，至下午3点半附均产销估算在5-6成。直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。

　　昨日PX期货价格上行，供应方面，目前越南NSRP年产能70万吨PX装置负荷逐步恢复中，该装置6月下旬因烯烃端故障降负，另外泰国THAIOIL一套年产能53万吨PX装置7月初已经停车检修，较原计划提前15天，预计8月中重启。目前PX供应依旧偏紧，浮动价维持偏强，下游PTA检修恢复开工提升，聚酯和终端开工下行，淡季下需求缺乏支撑，PX预计短期跟随成本端震荡。

　　1.期货市场：昨日TA509主力合约收于4742（+24/+0.51%），夜盘收于4706（-36/-0.76%）。2.现货市场：7月货在09+0~20有成交，个别略低，价格商谈区间在4720~4750附近。昨日主流现货基差在09+7。

　　1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销42%。

　　2、据CCF统计，截止昨日，中国PTA开工79.7%，周环比上升2，聚酯开工率88.9%，周环比下降1.7%。江浙样本加弹综合至62%，周环比下降7%，江浙织机综合开工率升至58%，周环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。

　　昨日PTA期货价格震荡偏强，主流现货基差在09+7，市场商谈氛围一般，基差延续走弱。供应方面，上周末逸盛大连装置恢复正常，逸盛海南装置提负，本周PTA开工率环比上升2%。8月上中旬，威联石化250万吨PTA检修装置计划重启，三房巷600370）一套320万吨PTA新装置近期计划投产，PTA供应预期增加。下游方面，本周聚酯瓶片和切片装置检修，其他装置负荷也有小幅下滑，聚酯开工环比下降1.3%，终端织机和加弹开工快速回落，本周分别下降4%、7%。坯布订单偏弱，终端加速减产。目前PTA加工费压缩明显，下游负反馈持续传导到上游市场，关注后期PTA的装置变动情况。

　　1.期货市场：昨日EG2509期货主力合约收于4325（+42/+0.98%），夜盘收于4321（-4/-0.09%）。2.现货方面：目前现货基差在09合约升水68-70元/吨附近，商谈4374-4376元/吨，上午几单09合约升水68-70元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水71-73元/吨附近，商谈4377-4379元/吨，上午几单09合约升水70-71元/吨附近成交。

　　1、据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂时偏弱，至下午3点半附均产销估算在5-6成。直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。

　　2、据CCF统计，截至7月10日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在67.57%（环比上期上升1.06%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.13%（环比上期上升3.79%）。

　　昨日乙二醇期货价格上行，基差稳定，现货09合约升水68-70元/吨附近成交。8月下期货基差在09合约升水68-73元/吨附近。供应方面，本周国内外装置重启，乙二醇开工率回升，目前乙二醇港口库存偏低，但随着乙二醇供应逐步回归，8-9月存累库预期，本周下游聚酯和终端负荷下降，但随“反内卷”发酵，煤炭价格反弹，短期市场有一定支撑。

　　1.期货市场：昨日PF2508主力合约日盘收6542（+14/+0.21%），夜盘收于6496（-46-0.70%）。2.现货方面：昨日江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商商谈走货，半光1.4D主流6600-6800出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报6800~6950现款短送，商谈6500~6650元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短商谈走货，半光1.4D主流6700-6900元/吨送到，下游按需采购。

　　据CCF统计，昨日江浙涤丝产销整体暂时偏弱，至下午3点半附均产销估算在5-6成。直纺涤短销售较昨日适度好转，截止下午3:00附近，平均产销63%。

　　2、据CCF统计，江浙样本加弹综合至62%，周环比下降7%，江浙织机综合开工率升至58%，周环比下降4%，江浙印染综合开工率至67%，周环比持平。

　　2、现货市场：昨日聚酯瓶片工厂报价多稳，个别瓶片大厂基差持稳。瓶片工厂7-9月商谈区间暂在5900-6000元/吨出厂不等；贸易商方面，早盘7-9月订单商谈至5900-5990元/吨出厂不等，局部略高或略低。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部上调5美元。华东主流瓶片工厂商谈区间至785-795美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至775-790美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。

　　近期瓶片加工费走强，华润常州、华润珠海、江阴聚酯瓶片装置6月22日起减产20%，逸盛海南75万吨、逸盛大化35万吨、重庆万凯60万吨计划7月初停车，瓶片减产逐步落地，关注停车的实际情况，瓶片加工费支撑较强。短期瓶片预计跟随原料端震荡整理。

　　1.期货市场：昨日BZ2503主力合约日盘收于6253（+183/+3.01%），夜盘收于6270（+17/+0.27%）。EB2508主力合约日盘收于7520（+170/+2.31%），夜盘收于7498（-22/-0.29%）。2.现货市场：昨日华东纯苯商谈区间5990元/吨，较上一交易日涨90元/吨。江苏苯乙烯现货买卖盘意向在7700，7月下商谈在7775，8月下商谈在7625。江苏苯乙烯7月下商谈在08盘面+（285-300），8月下商谈在08盘面+（135-145）。

　　昨日纯苯期货价格大幅走强，纯苯盘面对现货价格升水走强，纯苯现货流通货源相对充裕，山东低价加氢苯冲击华东市场，纯苯港口库存小幅上升。外盘方面欧美纯苯价格在苯乙烯检修装置重启的带动下连续走强，美亚纯苯价差呈现走扩，但套利窗口依然关闭。京博思达睿一套年产能67万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置投产较预期提前。三季度镇海炼化和吉林石化的苯酚、广西恒逸新材料CPL也有投产预期，纯苯需求预计增长，纯苯供需边际预计改善，价格偏强。

　　昨日苯乙烯期货价格上涨，基差走弱，供应方面，京博思达睿一套年产能67万吨的乙苯脱氢制苯乙烯装置计划7月底投产，中信国安20万吨POSM联产装置下半年也存投产预期，苯乙烯目前生产利润良好，企业开工提振，下游需求整体偏弱，苯乙烯港口库存累积。三季度苯乙烯供需格局较预期转弱，价格受成本端影响较大。

　　1.PVC现货市场，国内PVC粉市场价格上涨，各地区涨幅存在差异，PVC期货持续走高，贸易商基差报盘几无成交，一口价报盘随期货上调。下游采购积极性较低，多数意向观望，套保商接货为主，现货市场成交局部改善。5型电石料，华东主流现汇自提4870-4950元/吨，华南主流现汇自提4890-4930元/吨，河北现汇送到4560-4690元/吨，山东现汇送到4700-4810元/吨。2.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格800-885元/吨，较上一工作日均价上涨5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格770元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1300-1320元/吨，较上一工作日均价上涨5元/吨。江苏32%液碱市场主流成交价格860-950元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1350-1450元/吨，较上一工作日价格稳定。

　　2.本周PVC社会库存新样本统计环比增加5.37%至62.36万吨，同比减少34.15%；其中华东地区在57.01万吨，环比增加5.73%，同比减少36.17%；华南地区在5.34万吨，环比增加1.67%，同比减少0.51%。PVC行业（上游+社会）库存环比增加2.19%，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少2%左右，生产企业交付市场货源，企业在库库存减少，最终数据以隆众数据终端、线万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨(湿吨)，环比下调2.58%，同比上调2.64%。本周全国液碱样本企业库容比21.63%，环比下调1.13%；本周除华北、华南区域库容比呈现下行外，华中、华东、东北库容比环比上调，西北、西南库容比环比平稳。

　　5.本周（20250704-0710）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.4%，较上周环比-0.1%。华中、华东新增多套检修装置，产能利用率下滑；华南、华北有检修及减产装置提负荷，产能利用率上升。具体来看，华中-1.1%至92%，华东-4%至78.3%。华南+8.9%至64.3%，华北+0.5%至72.9%，其中山东+2.6%至83.5%。

　　PVC新装置存投产预期，7-8月天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置均有投产预期，投产压力较大。内需受房地产影响，仍有明显拖累，下游制品开工同比仍弱，房地产周度成交弱势。1-5月PVC出口同比显著增长，但下半年但仍面临印度反倾销风险，且有印度雨季影响，下半年PVC出口环比边际增量有限。整体而言，下半年PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压。近端社会库存环比累库，行业库存累库，现实也有所转弱，但黑色偏强，商品氛围偏暖，短期观望。

　　近期魏桥液碱送货量持续下降，原料库存去库，上调液碱采购价格。山东液碱工厂库存环比继续去库，库存同期偏低。烧碱检修装置减少，但由于液氯价格持续下跌，市场担忧碱厂会因利润及液氯胀库而降负，烧碱存旺季预期，短期价格预计震荡偏强。但7-8月烧碱面临较多新产能投放，关注液氯价格及现货。

　　PVC：下半年PVC仍是供需过剩格局，价格仍偏承压。近端社会库存环比累库，行业库存累库，现实也有所转弱，但黑色偏强，商品氛围偏暖，短期观望。

　　1.昨日PE检修比例14.8%，环比下降1.4个百分点，PP检修比例17.3%，环比下降0.4个百分点。

　　2.PE下游，本周管材开工下滑3个百分点至29%，其他开工稳定，目前下游各行业主流开工在20%-51%。

　　4.本周国内PP装置开工负荷率为77.42%，较上一周上升0.01个百分点，较去年同期上升3.76个百分点。

　　5.PP下游，本周BOPP行业开工环比下降1个百分点至58%，注塑行业开工环比下降1个百分点至44%。

　　三季度PP、PE仍有较大产能投放压力，四季度投产节奏放缓，尤其是塑料下半年标品投产预期仅50万吨，标品投产压力较上半年明显减轻。但并非供应收紧，上半年检修高位，下半年存量开工存回升预期，终端需求同比弱势，目前看不到能扭转需求弱势的强有力因素，因此也缺乏上涨动力，中期价格偏空，短期商品氛围偏暖，塑料PP价格偏震荡。

　　现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动41至1215元/吨，青海重碱价格变动0至900元/吨。华东轻碱价格变动0至1050元/吨，轻重碱平均价差为92元/吨。

　　1.截至2025年7月10日，中国氨碱法纯碱理论利润-82.30元/吨，环比下跌20元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-39.50元/吨，环比下跌27元/吨。2.隆众资讯7月10日报道：本周国内纯碱产量70.90万吨，环比持平。其中，轻质碱产量30.88万吨，环比减少0.43万吨。重质碱产量40.02万吨，环比增加0.43万吨。

　　3.截止到2025年7月10日，国内纯碱厂家总库存186.34万吨，较周一增加1.53万吨，涨幅0.83%。其中，轻质纯碱79.13万吨，环比下跌1.45万吨，重质纯碱107.21万吨，环比增加2.98万吨。较上周四增加5.39万吨，涨幅2.98%。其中，轻质纯碱79.13万吨，环比下跌1.35万吨；重质纯碱107.21万吨，环比增加6.74万吨。

　　宏观逻辑主导下，今日纯碱延续偏强走势，光伏反内卷继续推进，山西考察煤价有支撑，地产利好猜测，整体情宏观绪偏强。纯碱供应触及极值水平随机回落，各地升温预计开工小幅回落。需求端，光伏玻璃亏损严重，预计冷修或堵窑加速。库存方面，纯碱累库趋势，厂家暗降或降价。利润和成本方面，6月以来现货下跌，纯碱利润快速收缩，目前氨碱联碱均亏损且亏损扩大，氨碱亏损-82.3元/吨，联碱亏损-39.5元/吨。本周宏观逻辑主导，商品情绪偏多，纯碱偏强运行，但基本面仍有担忧，关注逻辑切换。

　　现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1151元/吨，湖北大板市场价变动0至1030元/吨，广东大板市场价变动0至1310元/吨，浙江大板市场价变动0至1220元/吨。

　　1.今日国内浮法玻璃市场主流稳定，局部零星小涨。华北今受期货盘面上涨提振，沙河部分期现稍有提货，叠加贸易商补货，浮法厂出货好转，小板价格多数上涨0.1元/平方米左右，大板主流暂稳。今日华东市场稳价运行，个别厂报价小涨，成交落实一般，多数企业灵活成交延续。今日华中区域价格暂稳，浮法厂库存压力略有缓解，交投尚可。今日华南主流价格延续稳定，浮法厂仍以降库出货为主，区域内各个货源竞争压力较大，产销表现不一。西南、东北仅个别厂报价小幅上调1元/重量箱，多数厂稳价维持出货。2.截至2025年7月10日，全国浮法玻璃日产量为15.84万吨，比3日+0.41%。本周（20250704-0710）全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比+0.33%，同比-7.16%。

　　4.本周（20250704-0710）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-183.11元/吨，环比增加5.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润108.78元/吨，环比增加22.80元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-50.47元/吨，环比增加34.29元/吨。

　　宏观情绪好转下，空头集中平仓，玻璃、纯碱主力合约分别日减仓15.4、18.7万手，两者期价出现较大涨幅，而对基本面逻辑交易较少。但反内卷主要针对下游企业，对于原材料带来的是潜在需求下降，而且实现周期较长。短期整体情绪偏多，玻璃偏强运行，中期关注厂家冷修进度以及需求修复，以及回归基本面逻辑后可能带来价格下跌担忧。

　　2、现货市场：出厂价坚挺，成交平稳，河南出厂报1780-1800元/吨，山东小颗粒出厂报1790-1810元/吨，河北小颗粒出厂1760-1780元/吨，山西中小颗粒出厂报1730-1740元/吨，安徽小颗粒出厂报1800-1820元/吨，内蒙出厂报1650-1710元/吨。

　　【尿素】7月10日，尿素行业日产19.61万吨，较上一工作日减少0.30万吨，较去年同期增加1.73万吨；今日开工84.69%，较去年同期82.57%回升2.12%。部分装置检修，日均产量降至20万吨以下，仍位于同期最高水平。需求端，昨晚新一轮印标价格公布，东海岸最低投标价495美元/吨，西海岸最低投标价494美元/吨，当前国内外价差较大，在能出口的背景下，对国内市场情绪有一定提振。华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层对高价货，复合肥厂开工率降至年底最低水平，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。本周，尿素生产企业库存继续降至102万吨附近，但依旧偏高。当前国内供应量较大，华北地区玉米种植结束，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工率降至年内最低水平，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。出口港检政策有所放松，但对国内现货影响有限。随着主流区域尿素出厂报价涨至1800元/吨附近，市场情绪有所降温，下游高价观望。印标价格远超市场预期，国内外价差巨大，同时市场消息称出口再度放松，预计短期内市场将表现坚挺为主，但当前内需疲软，且出口增量有限，不及预期，加之出口有流向限制，谨慎追高。关注出口政策。

　　1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收2389（-4/-0.17%）。2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2170元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2240元/吨，鲁北报价2260元/吨，河北地区报价2170元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2160元/吨，云贵报价2100元/吨。港口，太仓市场报价2380元/吨，宁波报价2440元/吨，广州报价2400元/吨。

　　截至2025年7月10日，江浙地区MTO装置周均产能利用率75.81%，较上周跌0.24个百分点分，上周江苏部分装置负荷略有下降，本周装置维持前期负荷为主。综合来看，国际装置开工率小幅攀升，伊朗地区大部分装置重启，日均产量攀升至30000吨附近，进口陆续恢复，7月进口预计125万吨，伊朗7月已装11.3万吨，下游需求稳定，随着到港量增加，港口窄幅累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，煤制甲醇开工率稳定，国内供应宽松。当前内地CTO外采阶段性结束，同时内地企业库存累库，货源紧张局面得到一定缓解，不过下游低价询盘增加，内地竞拍价格坚挺，MTO开工率稳定，港口需求增加，大宗触底反弹，不过中东局势有所缓和，原油偏弱震荡，伊朗大部分部分装置陆续重启，地缘冲突带来的上行驱动暂时告一段落，预计甲醇短期震荡偏弱为主。重点关注中东局势演化。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收11570点，上涨+5点或+0.04%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11300元/吨，山东民营顺丁报收11200元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11300元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11400元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11600-11700元/吨。山东地区丁二烯报收9160-9250元/吨。

　　援引轮胎世界网数据：7月8日，巴西马瑙斯自由贸易区举办首届投资项目介绍活动。Cairu集团旗下的ETOR轮胎公司计划投资5亿雷亚尔建设新工厂，预计2026年投产，主要生产两轮车胎，用于自行车和摩托车。工厂建筑面积10万平方米，将创造约1200个直接就业岗位，并计划与亚马逊州政府合作，采购本土天然橡胶，惠及约4000户橡胶种植家庭。ETOR轮胎选择在此建厂，是由于税收优惠和熟练劳动力。此外，比亚迪002594）在当地建设的电池工厂也计划于2026年开始生产自主研发的刀片电池产品。国内全钢轮胎产线%，国内半钢轮胎产线%，涨幅扩大。国内全钢轮胎产线天，半钢轮胎产线周边际去库。

　　套利（多-空）：BR2509-NR2509（2手对1手）报收-875点，持有，止损宜上移至6月底的高位处。

　　RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收14410点，上涨+5点或+0.03%。截至前日12时，销地WF报收14250-14300元/吨，越南3L混合报收14600元/吨，泰国烟片报收19600元/吨，产地标二报收13400元/吨。

　　NR20号胶相关：NR主力09合约报收12445点，上涨+25点或+0.20%；新加坡TF主力09合约报收167.0点，上涨+4.0点或+2.45%。截至前日18时，烟片胶船货报收2260美元/吨，泰标近港船货报收1730-1760美元/吨，泰混近港船货报收1730-1760美元/吨，马标近港船货报收1720-1730美元/吨，人民币混合胶现货报收14150-14160元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收11570点，上涨+5点或+0.04%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11300元/吨，山东民营顺丁报收11200元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11300元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11400元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11600-11700元/吨。山东地区丁二烯报收9160-9250元/吨。

　　QinRex援引外媒消息：尼日利亚橡胶产业潜力巨大，但目前仅开发了40%。截至2020年，仅有16万公顷土地用于种植橡胶，远低于2000万公顷的适宜土地。天然橡胶产量占非洲总产量的6%，2014-2019年产量仅小幅增长。橡胶曾是尼日利亚第三大外汇收入来源，但近年来出口收入锐减，全球排名下滑。尼日利亚国家橡胶生产商、加工商和销售商协会呼吁政府制定橡胶产业政策，提供资金支持，各州政府与协会合作，支持农民土地使用权，重新设立国家橡胶委员会，建立生产数据库，加强人力培养和企业培训，以充分释放产业潜力。

　　国内全钢轮胎产线%，国内半钢轮胎产线%，涨幅扩大。国内全钢轮胎产线天，半钢轮胎产线周边际去库。

　　单边：RU主力09合约观望，关注夜盘高位处的压力；NR主力09合约多单持有，宜在上周三高位处设置止损。

　　套利（多-空）：RU2509-NR2509（1手对1手）报收+1965点持有，止损宜上移至周三低位处。

　　期货市场：偏强运行。SP主力09合约报收5206点，上涨+10点或+0.19%。

　　援引卓创资讯统计：江浙沪地区现货贸易商业者有随盘提涨报价的意愿，但实际出货尚未见明显转好，高价成交情况尚待观望。进口阔叶浆市场成交仍偏平淡，贸易商调价意愿不强，多根据自身订单及成本等因素实单实谈成交，部分业者低价惜售情绪延续。进口本色浆及进口化机浆现货市场需求不旺，价格暂无明显调整，本区域可流通货源较少。

　　针叶浆：乌针、布针报收5200-5300元/吨，月亮报收5600元/吨，雄狮、马牌、太平洋报收5670-5700元/吨，银星报收5950-6020元/吨，凯利普报收6000元/吨，北木报收6200元/吨，南方松报收6400-6700元/吨，金狮报收6500元/吨。阔叶浆：小鸟、新明星报收4030-4050元/吨，鹦鹉、金鱼、明星报收4050-4080元/吨，阿尔派报收4080-4100元/吨。

　　援引孝南区融媒体中心消息：7月7日，孝感雅佳荣包装项目在孝南区毛陈镇开工，总投资4.5亿元，占地75亩。该项目由武汉雅佳荣纸制品有限公司建设，一期投资2亿元，占地30亩，将建4万平方米厂房及配套设施。项目建成后，年产2万吨包装产品，年产值2.2亿元，纳税800万元，提供80个就业岗位，目标是成为华中最大重型包装纸制品基地，为联想、long8-龙8(国际)唯一官方网站富士康等提供服务。预计2025年12月底投产，将推动孝南区纸卫品产业链发展，增强区域竞争力。

　　5月，俄罗斯木制品破产企业数量环比增加至132家，近9个月均值同比减少-22家，边际减少。6月，国内造纸业PPI连续2个月环比上涨，报收96.6点，近3个月均值同比上涨+0.2%，连续4个月涨幅收窄，边际走弱利空SP单边。

　　瓦楞及箱板纸市场整体持稳。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2507.5元/吨，环比上一工作日持稳；中国箱板纸市场均价3445.40元/吨，环比上一工作日持稳。

　　市场情绪：市场成交运行平稳，局部地区市场个别纸种仍存商谈空间，规模纸厂个别基地继续发布后续涨价计划，意愿提振市场信心，但目前需求端改善不足，下游观望为主。（卓创）

　　原料成本：废黄板纸市场价格稳定。全国均价为1464元/吨，较上一交易日持平。供应面来看，打包站回收量一般，出货意向稳定，废黄板纸供应尚可。需求面来看，纸厂采购意向多数稳定，目前纸厂看法略有分歧，部分纸厂成品纸价格推涨，对废黄板纸价格看涨，而部分纸厂意向降价降低成本。（卓创）截至2025年7月10日，瓦楞纸企业平均库存天数为11.8天，环比下降0.5天。周内华南、华中地区库存天数下降最为明显，环比均减少0.8天；华东地区环比下降0.2天；华北地区环比下降0.4天；西南地区环比下降0.5天。（隆众资讯）

　　瓦楞纸本期市场延续下行通道，整体呈弱势格局。周初规模纸企部分基地降价返利引领价格下调，后因涨价函频发跌势收窄；生产装置运行稳定，多数纸厂库存中高，long8-龙8(国际)唯一官方网站现货供应充足，而传统淡季下下游订单少，库存消耗慢，供应压力难降；原料废旧黄板纸市场弱势盘整，成本支撑欠佳。预计下周个别纸企停机检修导致供应缩量，下游阶段性补库结束后需求跟进乏力，利润在废纸价持稳下小幅修复。

　　山东地区辐射松原木大多规格价格下降10元/方。山东：山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日下降10元/方，较上周下降10元/方。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下降10元/方。

　　2025年7月第1周（6/30-7/6），新西兰港口原木总离港12条船，45.1万jasm ，较上期减少1条船2.9万jasm ；直发中国10条船，37.8万jasm ，较上期船数持平，运量增加0.8万jasm 。（钢联数据）

　　据木联数据调研，2025年7月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）29美元/JAS方，较6月下旬上涨2美元/JAS方，环比上涨7.41%。但近日有部分船只以USD26的海运费成交，海运费存在下滑预期。9月合约小幅走强，收盘价787元/方，较上日上涨3.5元/方。

　　RU天然橡胶相关：RU主力09合约报收14410点，上涨+5点或+0.03%。截至前日12时，销地WF报收14250-14300元/吨，越南3L混合报收14600元/吨，泰国烟片报收19600元/吨，产地标二报收13400元/吨。

　　NR20号胶相关：NR主力09合约报收12445点，上涨+25点或+0.20%；新加坡TF主力09合约报收167.0点，上涨+4.0点或+2.45%。截至前日18时，烟片胶船货报收2260美元/吨，泰标近港船货报收1730-1760美元/吨，泰混近港船货报收1730-1760美元/吨，马标近港船货报收1720-1730美元/吨，人民币混合胶现货报收14150-14160元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力09合约报收11570点，上涨+5点或+0.04%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收11300元/吨，山东民营顺丁报收11200元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收11300元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收11400元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11600-11700元/吨。山东地区丁二烯报收9160-9250元/吨。

　　QinRex援引外媒消息：尼日利亚橡胶产业潜力巨大，但目前仅开发了40%。截至2020年，仅有16万公顷土地用于种植橡胶，远低于2000万公顷的适宜土地。天然橡胶产量占非洲总产量的6%，2014-2019年产量仅小幅增长。橡胶曾是尼日利亚第三大外汇收入来源，但近年来出口收入锐减，全球排名下滑。尼日利亚国家橡胶生产商、加工商和销售商协会呼吁政府制定橡胶产业政策，提供资金支持，各州政府与协会合作，支持农民土地使用权，重新设立国家橡胶委员会，建立生产数据库，加强人力培养和企业培训，以充分释放产业潜力。

　　国内全钢轮胎产线%，国内半钢轮胎产线%，涨幅扩大。国内全钢轮胎产线天，半钢轮胎产线周边际去库。

　　单边：RU主力09合约观望，关注夜盘高位处的压力；NR主力09合约多单持有，宜在上周三高位处设置止损。

　　套利（多-空）：RU2509-NR2509（1手对1手）报收+1965点持有，止损宜上移至周三低位处。

　　双胶纸市场刚需交投为主，业者信心欠佳。近期出版订单陆续提货，纸厂库存有所去化，但社会面需求仍显清淡，下游印厂开机不足，经销商备库谨慎，市场交投氛围一般。

　　山东地区价格：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5000-5200元/吨，部分本白双胶纸价格在4600-4900元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。多数纸厂正常生产，部分小厂开工率不高；经销商出货节奏不快，操作心态理性；下游印厂原纸采购刚需，社会订单需求较淡。（卓创）

　　本期双胶纸产量20.2万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率56.8%，较上期下降0.2%。本期双胶纸生产企业库存116.9万吨，环比降幅0.5%。（隆众资讯）本周双胶纸开工负荷率在48.25%，较上周下降0.85个百分点，本周降幅环比收窄0.02个百分点。周内华东个别产线停机，市场接单情况不佳以及成本压力较大，一定程度影响纸厂生产积极性。本周四双胶纸库存天数较上周四下降2.07%，本周降幅环比收窄0.01个百分点。行业开工小幅下降，叠加下游出版订单提货，纸厂库存处于去化状态。（卓创数据）

　　供应端，本月停产工厂暂未大面积复产，纸机转产/交叉排产情况存在，随着新增装置生产趋稳，行业产能利用率环比略有上升，消费端虽社会面订单跟进有限，但秋季出版订单开始供货，使得行业供需关系部分缓和，不过整体仍处于供需双弱的局面，下游包装厂、印厂等采购谨慎，无明显补库意愿。由于纸价已至盈亏线附近，工厂为保证利润，挺价意愿偏强。木浆延续震荡走低的态势，而木浆是纸张生产的主要原料，其价格下跌有助于缓解纸厂的成本压力，使纸厂在成本端有一定的缓冲空间。（成本方面：山东地区针叶浆5920元/吨，涨20元/吨；阔叶浆4020元/吨，稳；化机浆3700元/吨，稳）

　　2、金十数据：7/11日，越南起初认为它与美国达成了一项初步协议，将令关税水平大幅降低。但在最后一刻，特朗普提高了税率。因此，越南政府仍未正式接受特朗普上周在社交媒体上宣称的协议关键部分，尽管特朗普声称，long8-龙8(国际)唯一官方网站这些条款已得到越南领导人的同意。根据特朗普7月2日的帖子，美国将对越输美商品征收20%关税，若涉及“转运”则税率高达40%。作为交换，越南将向美国开放市场。这在越南引起了震动，因为他们的谈判代表实际上并没有同意20%的税率。四名知情人士透露，他们认为关税税率将在11%左右。3、金十数据：消息人士表示欧美关税谈判提速，汽车行业为欧方“红线、金十数据：巴西总统卢拉表示，如果与美国的谈判无法达成，将会实施对等关税。

　　5、金十数据：印尼经济部长称，与美关税讨论取得“积极”进展，双方同意三周内加紧谈判，聚焦关键矿产加工合作，谈判涵盖关税、非关税壁垒等领域。6、金十数据：7月11日，欧盟对外行动署10日发表声明称，欧盟与以色列达成协议，以色列同意采取一系列重要措施，改善加沙地带的人道主义局势。声明称，未来以色列将允许大幅增加每天进入加沙的援助物资卡车数量，并在加沙北部和南部开放更多过境点。

　　7、金十数据：以色列高级官员声称，与哈马斯达成加沙停火协议可能在一两周内实现，但不可能在一天之内完成。以色列将提供临时停火，如果哈马斯不放下武器，以色列将继续进行军事行动。

　　8、金十数据：胡塞武装领导人表示，只要以色列在加沙地区继续“侵略”，我们针对船只的海上行动就将继续下去。

　　9、金十数据：以色列国防部长表示，如果伊朗威胁以色列，以色列将再次对伊朗采取打击行动。

　　现货运价方面，目前主流船司报价分化，部分船司7月下半月继续沿用上半月报价，目前OA联盟收货较好支撑其报价维持高位，中枢报在3300-3500附近。具体来看，MSK周内放出WK30周上海至北欧开盘价，部分港口（安特卫普）报价2900较上周持平，部分港口（鹿特丹）3000，环比上周开盘涨50美金，关注后续市场订舱情况，HPL7月下半月线月下半月线附近，OOCL下旬线月第三周报价3560；ONE的部分货代第二周及下半月降至3000，部分货代下半月沿用3300，HMM7月下半月报价3390附近，MSC7月上半月线美金，下半月线。从基本面看，需求端，7-8月为欧线传统旺季，但今年需关注关税政策对发运节奏的影响。供给端，本期（7.7）2025年7/8/9月月度周均运力为28.49/28.95/29.87万TEU，8/9月运力较上周排期（6.30）略有增加，7月处于供需双增阶段，预计正逐渐达到旺季最高点，关注后续船期调配情况。关税方面，近日川普宣布将关税暂免期延长至8/1日，并发布与部分国家的谈判结果和实际加征税率，再次留出短暂的抢运窗口，关注后续货物的发运节奏以及最终的谈判结果。

　　1、波罗的海干散货运价指数周四上涨2.95%，至1465点，结束两天连续下跌趋势。海岬型船运价指数上涨0.60%，至1664点，巴拿马型船运价指数上升6.29%，至1723点，大灵便型船运价指数上升2.69%，至1182点。

　　2、金十期货7月10日讯，据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，预计巴西7月大豆出口将达到1193万吨，较去年同期的960万吨增长24.27%；预计豆粕出口为219万吨，较去年同期201万吨增长8.96%；预计玉米出口为434万吨，较去年同期470万吨减少7.66%。

　　3、印度港口协会（Indian Ports Association）最新数据显示，2025年6月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1658.8万吨，同比增长1.15%，环比下降2.15%，连续第二个月下降。

　　4、Kpler船舶追踪数据显示，2025年6月份，俄罗斯海运煤出口量1341.78万吨，环比降8.82%，同比降7.77%。今年1-6月累计7796.79万吨，同比降2.65%。

　　昨日海岬型船太平洋和大西洋两大市场运输需求有所好转，市场活跃度提升，运价小幅上涨；巴拿马型船市场粮食发运持稳，煤炭运输需求较好，运价继续上涨。综合近期市场情况来看，澳洲市场货量真空期后运输需求相对有所改善，但预计增量有限，巴西市场运输需求不多，整体市场运力供给偏多，运价有所承压，短期预计整体大型船市场震荡偏弱。中型船市场，南美粮食发运相对稳定，煤炭方面，国内多地迎来持续性高温天气，处于迎峰度夏煤炭消费旺季，叠加外煤具有价格优势，下游释放部分进口煤采购需求，若后续高温范围扩大和强度进一步增强，电厂日耗将继续攀升，采购需求释放或增加，短期预计中型船运价震荡偏强。

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